Hilversum, 17 januari 2025.

2025 is gestart met behoorlijke volatiliteit op de financiële markten. Voor een groot deel komt dit door de a.s. inauguratie van Trump als president van de VS. Zijn uitspraken over onder meer Groenland, Panama, Canada, invoerheffingen leiden tot inflatierisico’s en hogere termijnpremies op de obligatiemarkten. Dit heeft ook z’n weerslag op de Europese obligatie- en rentemarkten. Gevolg hiervan is dat de lange EUR rente (IRS) sinds begin december met ca. 0,50% is opgelopen. De rentecurve vlakt hierdoor af. Er lijkt consensus te zijn dat de ECB in 2025 de beleidsrente eerst op 30 januari en daarna nog 2x met ¼ % kan verlagen tot een niveau van 2,25%. De korte rente (Euribor) houdt gelijke tred met de ECB beleidsrente. Het is duidelijk dat de ontwikkeling hiervan zich niet 1 op 1 zal vertalen naar de ontwikkeling van de lange rente. Dit zien we de afgelopen maand eigenlijk al, nl. Euribor daalt en de IRS stijgt. Binnen afzienbare tijd zou de rentecurve (nu invers) naar normaal of oplopend kunnen ontwikkelen.

Bij de meeste ondernemingen zit het renterisico met name in de lange rente, omdat de horizon langer is gelet op de looptijd van de financieringen. Veelal is een gezonde verhouding vaste (lange) rente vs. variabele (korte) rente hoger dan 50%.

(pre) hedging rente?

Doorgaans lijken de mogelijkheden voor het afdekken of hedgen van rente bij banken beperkt tot het moment van (her)financieren en de looptijd daarvan. Indien  het moment van (her)financieren nog enigszins verder in de toekomst ligt, wordt het markt- en renterisico gelopen tot het moment van formalisatie daarvan. Onze ervaring leert dat banken wel willen meedenken over de mogelijkheid van zgn. pre hedging van rente vooruitlopend op de formalisatie van (her)financiering. Situaties waar dit kan spelen zijn zoal:

• Nieuwe financieringen in de loop van bijv. 2025 of 2026
• Renteherziening in 2025 of 2026 op een nog langer doorlopende financiering met een einddatum verder in de toekomst
• Financieringen met een einddatum in 2025 of 2026 die voor herfinanciering in aanmerking komen
• Behandel- en doorlooptijd op een (her)financiering met verwachte formalisatie over aantal maanden

Veel ondernemingen menen dat m.b.t. het hedgen van de rente moet worden gewacht tot het moment van formalisatie van de financiering. Dit is niet perse noodzakelijk. In toenemende mate begeleiden wij trajecten met relatie en bank waarbij het markt- en renterisico er reeds eerder uit wordt gehaald.

Mogelijk dat de financierbaarheid op basis van de huidige rentemarkt gunstig is voor de onderneming. Verder kan het voor de bank ook “comfort” geven dat het renterisico reeds in de behandel- en doorlooptijd of voor het renteherzieningsmoment is afgedekt.

Moraal: financiële markten houden adem in met komst van Trump. Volatiliteit is al sterk toegenomen en lijkt niet snel weer af te nemen. Inflatierisico en hogere termijnpremies leiden reeds tot stijging lange rente. Wij adviseren ondernemingen scherper aan de wind te zeilen bij het afdekken van renterisico’s. Pre hedging ook mogelijk.

Treasury-linQ kan het gehele traject voor u begeleiden of een deel ervan afhankelijk van de wensen van de onderneming. Bent u nieuwsgierig geworden naar de mogelijkheden voor uw specifieke situatie? Neemt u dan contact met ons op voor een eerste vrijblijvende afstemming hierover.